La fusión y bifurcación de ethereum, los flujos de ETF superando a los fondos mutuos y la falta de liquidez de los bonos del Tesoro de EE. UU. ocuparon los titulares esta semanaLa 'fusión' de ethereum y la subsiguiente bifurcación están en marcha después de seis años.La pregunta para los inversores de productos cotizados en bolsa (ETP) ahora es en qué lado de la guerra civil del protocolo se invertirán sus activos.La fusión de la cadena de bloques ethereum con la Beacon Chain de prueba de participación, presentada en 2020, es esencialmente un "intercambio en caliente" en pleno vuelo del motor subyacente al segundo criptoactivo más grande del mundo, según la Fundación Ethereum.Si tiene éxito, podría garantizar la escalabilidad del activo y, de manera crucial, reducir su emisión a una centésima parte del nivel producido por su protocolo de prueba de trabajo saliente.Sin embargo, su nueva arquitectura respetuosa con el medio ambiente no está exenta de críticas.Si bien el proceso de validación de nuevos bloques bajo PoS requiere menos energía, los defensores del modelo hash PoW argumentan que PoS es un movimiento hacia una mayor centralización, dado que aquellos que deseen participar en la validación de bloques, a través de la participación, deben depositar alrededor de $ 60,000. de etéreo.Esto ha causado una ruptura entre aquellos que usan la red ethereum, con algunos dispuestos a hacer la transición a PoS, mientras que algunos mineros de PoW se niegan a participar en la fusión.El resultado es la bifurcación, que se producirá hoy, mediante la cual se acuñará un nuevo token, ethereumPoW, que operará en la red ethereum pero seguirá basándose en el hash PoW.Esta división plantea una pregunta incómoda para los emisores de ETP, que ahora deben decidir de qué lado de la bifurcación deben caer los activos de los clientes.ETC Group fue el primero en moverse en este frente, y recientemente anunció que lanzaría ETC Group Physical EthereumPoW (ZETW) para rastrear el rendimiento del nuevo token PoW.La firma dijo que todos los titulares de su ETC Group Physical Ethereum (ZETH) recibirían automáticamente valores ZETW en una base de unidad 1: 1 en sus cuentas de corretaje, y el CEO y cofundador Bradley Duke declaró que "es justo que los inversores en nuestros productos debería recibir el producto de esta bifurcación”.CoinShares, mientras tanto, está adoptando un enfoque más cauteloso, y el emisor afirma que espera compartir una parte del nuevo token PoW con los inversores en su ETP ethereum existente "en la medida de lo posible".Sin embargo, por el momento desconfía del potencial de "volatilidad significativa de los precios" y "riesgos asociados con la estabilidad de la tecnología".A su vez, CoinShares dijo: "Como resultado, el emisor continuará monitoreando la situación de ETHW, con un enfoque en el momento, la adopción y la viabilidad del nuevo protocolo y la moneda digital subyacente antes de finalizar cualquier enfoque para una distribución asociada con un evento de horquilla.”Por otra parte, 21Shares está considerando lanzar un ETP de participación en ethereum para ofrecer oportunidades de rendimiento luego de la fusión.Los flujos de ETF en Europa han demostrado ser resistentes hasta ahora durante la volatilidad de este año, mientras que los fondos mutuos UCITS sufrieron sus mayores salidas desde 2008.Si bien los productos envueltos registraron 56.000 millones de euros durante los primeros siete meses del año, la estructura de fondos heredada experimentó un éxodo de 161.000 millones de euros durante el mismo período, según Bloomberg Intelligence, probablemente debido a que los inversores favorecen el enfoque pasivo de bajo costo, la transparencia y el comercio intradía. características prevalecientes en los ETF.Esta es una tendencia que parece desarrollarse en períodos de volatilidad, dijo Detlef Glow, jefe de investigación de Lipper EMEA en Refinitiv, con flujos hacia productos pasivos que se mantuvieron estables durante la crisis financiera mundial y la crisis del euro.Los flujos recientes concuerdan con un patrón visto durante más de una década: los activos de los fondos mutuos aumentan cuando las cosas van bien, pero los flujos de ETF siguen siendo positivos en entornos de riesgo y aversión al riesgo.Es posible que los ETF hayan recibido la mitad de la cantidad de activos que tienen los fondos mutuos desde principios de 2020, pero a una décima parte de la escala de los fondos mutuos en Europa.Esto muestra que ahora están golpeando por encima de su peso.La liquidez del Tesoro de EE. UU. se acerca a los niveles de COVIDMSCI advirtió que la liquidez del mercado del Tesoro de EE. UU. podría ser peor que durante el pico de volatilidad de COVID-19 si la Reserva Federal no reduce el ritmo de venta de activos.La Fed anunció un considerable programa de compra de activos durante el inicio de la pandemia para mantener el buen funcionamiento de los mercados y mejorar las condiciones de liquidez.Si bien logró estos objetivos, el legislador ahora planea continuar deshaciendo los activos que acumuló y aumentar sus ventas a $ 60 mil millones por mes.Desde que se anunció esta reducción del balance, los mercados del Tesoro de EE. UU. se han erosionado en los últimos 10 meses, y los inversores se enfrentan a mayores costos de transacción y deslizamiento de cobertura, dijo MSCI.El estratega de tasas de Bank of America, Ralph Axel, advirtió que la disminución de la liquidez y la capacidad de recuperación del mercado del Tesoro podría representar una de las mayores amenazas para la estabilidad financiera en la actualidad, potencialmente peor que la burbuja inmobiliaria de los años 2000.ETF Wrap es un resumen semanal de las principales historias en ETF StreamNunca más te pierdas una actualización